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机构:家电板块有望受到以旧换新需求释放等利好因素驱动

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  • 2024-10-18 07:51:07
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摘要: 机构指出,家电行业业绩稳中向好,白电板块表现亮丽,优质标的受公募基金增持,未来板块仍有望受到以旧换新需求释放、海外渠道补库延续、...

机构指出,家电行业业绩稳中向好,白电板块表现亮丽,优质标的受公募基金增持,未来板块仍有望受到以旧换新需求释放、海外渠道补库延续、原材料价格中枢下移等利好因素驱动。

核心逻辑

1.家电内外销景气正反馈延续。统计局数据显示,2024年1―8月家用电器和音像器材类社会消费品零售总额为5940亿元,同比增长2.5%,政策发力、企业接力和平台共同推动的以旧换新释放家电消费潜力,内销景气如期改善。出口方面,2024年1―8月我国家用电器累计出口29.53亿台,同比增长23.6%;累计出口金额达666.18亿美元,同比增长14.7%,增长势头强劲。

2.白电出口增幅收窄,基本盘仍稳中向好。2024年8月家用空调销售1306.01万台,同比增长7.31%;其中内销出货754.30万台,同比减少5.42%,出口出货551.71万台,同比增长31.48%。海外需求延续改善,冰洗出口增势良好:8月冰箱销量为844.15万台,同比增长9.95%,其中内外销分别为366.25万台和477.90万台,同比分别变动-2.34%和21.70%;洗衣机销量为812.66万台,同比增长13.41%,其中内外销分别为386.71万台和425.94万台,同比分别增长9.25%和17.48%。

3.以旧换新政策效果显著,国庆销售数据亮丽。根据奥维云网数据,8月26日至10月6日彩电、空调、冰箱冷柜、洗(干)衣机、热水器、油烟机、燃气灶等七大以旧换新重点品类线上市场零售量、零售额、均价分别同比增长32.1%、39.5%、5.6%,线下市场零售量、零售额、均价分别同比增长30.7%、44.5%、8.9%。其中,国庆促销期间,冰箱、洗衣机、空调市场零售量分别为296万台、351万台和340万台,同比增长22.4%、27.9%和59.5%;零售额分别为135亿元、107亿元和142亿元,同比增长34.3%、41.6%和78.9%,白电换新呈现量价齐升的良好态势,政策对消费需求释放和结构改善均起到有力支撑。随着一揽子政策出台稳地产、促消费,国内消费信心有望改善,叠加海内外大促临近,家电消费有望呈现内外销两旺的良好态势。

4.从全年来看,以旧换新政策对全年家电消费形成需求支撑,政策陆续加码,随着线上线下拉通,双十一数据或成为接下来内销关注的重点。出口方面,从排产数据来看,冰洗增速有所回落,空调外销仍表现强势,外销补库的周期性需求在高基数下增速逐渐回落,但亚非拉等发展中国家的保有量提升仍是长期增长点。前期防守属性优异的家电弹性略小,但一方面内销双十一促销与政策叠加,史上最优惠政策或将带来惊喜;另一方面,年底历来是估值切换与红利风格的窗口期,家电行业往往表现优异。随着市场情绪进入平稳阶段,家电行业优良的业绩以及政策形成良好支撑。另外,部分新兴品类呈现超跌状态,弹性值得关注。

利好个股

银河证券指出,以旧换新政策加码提振内销,出口端延续强劲,估值回落后,板块龙头具备一定安全边际。建议关注三条投资主线:一、有望受益于内外销改善的白电龙头,推荐美的集团(000333)和海尔智家(600690);二、有望受益于行业格局优化和地产端筑底改善的厨电龙头,推荐老板电器(002508);三、积极推动渠道拓展、加快新品投放的清洁电器,推荐石头科技。

华西证券指出,从各个板块来看,建议重点关注以下三个方向:

1)高股息:考虑到国内白电行业发展进入相对成熟阶段,格局相对稳定,相关龙头公司增长稳健、现金流稳定,具有长期稳定的分红策略,同时部分标的估值具有一定性价比,建议关注国内白电企业如美的集团、海尔智家、海信家电(000921)、长虹美菱(000521)等。

2)出口链:扫地机内外销高景气,高端策略奏效,海外势能明显提升的石头科技;国产黑电品牌海外渠道深耕多年,Mini-LED技术引领内资产品结构高端化升级,同时双品牌战略加持下,销量份额望持续提升,建议关注TCL电子、海信视像。

3)工具:考虑到海外工具渠道去库存尾声,下游渠道有望进入补库周期,美国降息预期下地产相关需求望迎复苏,国内相关公司有望迎来收入拐点;长期看,户外动力工具锂电化趋势下,相关锂电OPE公司份额有望持续提升;建议关注国内工具企业如巨星科技(002444)、泉峰控股等。

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